Financiamiento

El dinamismo de los Mercados de Capital de Deuda canadienses

7 de agosto de 2019

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Michal Cegielski, Director Ejecutivo y Head de Mercados de Capitales de Deuda, Canadá, y Patrick Dabiet, Director y Head de Sindicación de Deuda Canadiense, explican por qué los emisores e inversionistas están adoptando una visión más global de los mercados de crédito y cómo podemos ayudarlos ofreciéndoles una asesoría sólida y una perspectiva realmente global.

 

Mercados cada vez más conectados en un mundo en constante cambio

 

A medida que los mercados financieros globales están cada vez más conectados, las condiciones económicas y políticas cambiantes en todo el mundo pueden tener un impacto importante en los mercados en Canadá. La amplia volatilidad de los márgenes en el T4 2018, atribuida principalmente a las inquietudes del comercio internacional y los aranceles a nivel mundial, provocó la ampliación de los márgenes de crédito a nivel nacional y contribuyó con una baja de 53% de un año al otro de nuevas emisiones corporativas en dólares canadienses en el trimestre.

 

Desde ese momento, muchos bancos centrales han realizado un cambio a una política monetaria más flexible en respuesta a los riesgos económicos planteados por la incertidumbre del comercio internacional. Si bien el Banco de Canadá ha mantenido una política de tasa constante, el mercado de bonos canadienses ha mejorado de manera significativa durante el primer semestre de 2019. Actualmente, los márgenes más bajos y rendimientos integrales, así como una sólida demanda de los inversionistas para nuevas emisiones corporativas, están ofreciendo atractivas oportunidades de emisión a los deudores.

 

Revisión de la oferta del mercado de bonos corporativos en Canadá

 

A pesar de una marcada baja en los volúmenes en los últimos meses del año, en 2018 se obtuvo un total de $115,000 millones de nuevas emisiones corporativas, lo que hace que sea el tercer año más ocupado registrado hasta la fecha. Esta oferta fue impulsada, en particular, por el sector financiero y los bancos nacionales. Las emisiones del sector financiero registraron el 61% del total de ofertas del año.

 

Hubo un cambio normativo importante en septiembre de 2018 con la implementación del nuevo régimen de recapitalización “Rescate” para los seis bancos más grandes de Canadá, designados “bancos nacionales sistemáticamente importantes” (D-SIBs). Conforme a este régimen, las autoridades podrían convertir una deuda que no cumple los criterios de un banco en acciones ordinarias a fin de recapitalizarlo y recuperar su viabilidad. La primera emisión de bonos sénior con el fin de recapitalización interna se realizó poco después de la implementación del nuevo régimen. No obstante, como las condiciones del mercado se deterioraron en el T4, los demás bancos decidieron esperar condiciones más favorables para sus primeras emisiones, en especial, debido a que los inversionistas exigen más rendimiento en estos títulos para compensar el cambio en la exposición al riesgo.

 

Durante el primer semestre de 2019, se registró una disminución de 22%  del total de emisiones de un año al otro, motivado por la baja en los volúmenes financieros (-33%) y compensado parcialmente por un incremento en la actividad de los deudores no financieros (+7%).

 

En un contexto en que las condiciones generales mejoraron considerablemente, esta reducción en la oferta solo ha aumentado la demanda de nuevas emisiones. Además, los administradores de carteras de títulos de renta fija siguen buscando la diversificación en los distintos sectores, categorías de riesgo y emisores, creando así oportunidades para los deudores nacionales y extranjeros de acceder a los mercados de capitales de deuda de Canadá.

 

La ventaja de Scotiabank

 

En un mundo cada vez más conectado, el mejor servicio que se puede ofrecer a los emisores e inversionistas se logra manteniendo una perspectiva global. La red internacional establecida de Scotiabank, con presencia física y conocimientos en las Américas, Europa y la región de Asia-Pacífico, ofrece información valiosa sobre la interconectividad de los mercados financieros, lo que facilita la orientación de las estrategias de mercados de capitales de deuda y hace que Scotiabank sea un socio de confianza para satisfacer las necesidades a largo plazo de sus clientes.

 

Para más información sobre las soluciones de mercados de capitales de deuda de Scotiabank, contacte a:

 

Michal Cegielski
Director Ejecutivo y Head, Mercados de Capitales de Deuda en Canadá

Patrick Dabiet
Director y Head, Sindicación de Deuda en Canadá

 

Explore nuestros Servicios de Mercados de Capitales de Deuda

 

 

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