Financiamiento

Nuestra destreza operativa en Latinoamérica

7 de agosto de 2019

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Juan Fullaondo, Director Ejecutivo y Head, Mercados de Capitales de Deuda, América Latina y el Caribe, analiza la complejidad de la emisión de deuda e inversión en la región y la diferencia que representa el hecho de contar con una experiencia local y una presencia en el terreno cuando se busca incursionar en estos mercados.

 

América Latina: nuestra sólida presencia en el terreno

 

El rápido crecimiento de América Latina, como región económica, constituye una oportunidad tanto para los inversionistas como para los emisores de deuda. Sin embargo, otro tema es cómo acceder a estas oportunidades de la manera más eficaz. Juan Fullaondo, Director Ejecutivo y Head de Mercados de Capitales de Deuda en América Latina y el Caribe de Scotiabank, analiza la complejidad de la emisión de deuda e inversión en la región y la diferencia que representa el hecho de contar con una experiencia local y una presencia en el terreno cuando se busca incursionar en estos mercados.

 

 

La dinámica de la deuda en una región en crecimiento

 

Por mucho tiempo, la inversión en infraestructura ha sido un tema recurrente en los mercados de capitales de deuda en América Latina. Se espera que el gasto total en infraestructura en América Latina alcance US$142,500 millones en 2019 y US$175,800 millones en 2020, en función de la lista actual de 1,711 proyectos a gran escala con un valor combinado de US$829,200 millones. A pesar de que todavía existen algunos factores de riesgo típicos, las condiciones demográficas favorables y un entorno legislativo generalmente propicio han contribuido a impulsar este crecimiento.1 Asimismo, se ha observado un aumento de las inversiones privadas en infraestructura. 2   

 

Aunque existen varias áreas de crecimiento en los mercados de capitales de deuda en toda la región de América Latina, Fullaondo ve un gran potencial en Perú, Chile, Colombia y México, que conforman el bloque de países de la Alianza del Pacífico, así como en Brasil. "México tiene una economía muy estable, y me parece que este país experimentará un crecimiento", señala Fullaondo. "Todas estas economías son tan cíclicas como cualquier otra, pero creo que tendremos un gran volumen de actividad en esta región en general."

 

Por sector e industria, Fullaondo considera que habrá una significativa inversión en el sector del petróleo y gas, así como en las telecomunicaciones y en la infraestructura de autopistas de peaje.

 

"Creo que el sector industrial, las telecomunicaciones y todo lo relacionado con los productos básicos o con el ciclo de los productos básicos son sectores que van a estar muy activos en los próximos dos años."

 

 

La importancia del alcance y especialización de un socio en banca de inversión

 

Si bien la expansión de los mercados de capitales de deuda en América Latina representa grandes oportunidades de inversión para los emisores e inversionistas potenciales, las transacciones en estos mercados pueden volverse cada vez más complejas. Los emisores pueden estar en América Latina, pero la mayoría de los participantes del mercado de bonos sigue estando en los principales mercados de capitales de deuda tradicionales de Estados Unidos y Europa. Por lo tanto, las tasas de cambio constituyen automáticamente un aspecto importante a tratar; dependiendo de la naturaleza de la transacción, sobre todo si se involucra a tres o más divisas. Asimismo, los emisores de deuda tienen necesidades individualizadas con respecto al plazo de vencimiento, la estructura del producto y otras variables.

 

Por consiguiente, la calidad y especialización del socio en banca de inversión son factores clave y determinantes para los emisores e inversionistas. Como suscriptor de la emisión de deuda, el banco de inversión desempeña un papel clave en el asesoramiento de transacciones, ofreciendo soluciones sobre la estructura óptima y más beneficiosa para el cliente. Una presencia global, una red de especialistas en mercados de capitales de deuda presentes en los mercados relevantes y la amplitud de la oferta de productos son factores fundamentales que pueden contribuir al éxito de una emisión de deuda por parte del socio en banca de inversión.

 

Por ejemplo, según la experiencia de Fullaondo, es común que un cliente en América Latina tenga intereses en varios países de la misma región, mientras realiza una emisión para un mercado compuesto principalmente por participantes de Estados Unidos y Europa. Esto implica, desde un principio, transacciones transfronterizas en múltiples divisas. En tal escenario, un banco de inversión que cuente con profesionales locales y regionales y una red global tendrá una ventaja importante.

 

“Ahora se pueden ver transacciones complejas desde todos los ángulos”, explica Fullaondo. "Tanto en las infraestructuras, como en las titulizaciones respaldadas por activos, se puede observar cuán complejas son las transacciones en las diferentes clases de activos. Sin embargo, creo que en los próximos años tendremos particularmente muchas emisiones complejas en el sector de la infraestructura.”

 

 

La ventaja de ser líder en el mercado

 

Como Head de Mercados de Capitales de Deuda en América Latina, Fullaondo representa un banco global que tiene a la región en su ADN, con operaciones en América Latina y el Caribe desde hace 125 años. Actualmente, Scotiabank cuenta aproximadamente con 35,000 empleados en América Latina, y es reconocido por su liderazgo en banca de inversión y sus operaciones en banca personal.

 

Asimismo, Scotiabank mantiene una sólida posición competitiva entre los principales bancos globales de América Latina. En el último año, Scotiabank se ha posicionado entre los diez y cinco bancos más importantes del mundo en cuanto a las emisiones de deuda suscritas y asesoradas, para todos los bonos y para los bonos transfronterizos en América Latina, respectivamente, manteniendo al mismo tiempo una atractiva estructura de comisiones.

 

 

2019 Latin American Debt Capital Market Issues Underwritten/Advised - All Bonds
2019 Latin American Debt Capital Market Issues Underwritten/Advised - Cross-border Bonds

 

 

“Creo que una gran ventaja que tiene Scotiabank frente a sus competidores es nuestra presencia local", afirma Fullaondo. "Somos muy versátiles cuando tratamos de satisfacer los mejores intereses de los clientes. Si resulta más efectivo explotar los mercados locales, entonces lo haremos, y si lo mismo sucede con los mercados internacionales, también lo haremos. Al final, tenemos un menú completo y nos enfocamos en recomendar las soluciones de financiamiento más favorables y eficaces para nuestros clientes.”

 

 

Para obtener más información sobre los mercados de capital de deudas en América Latina de Scotiabank, comunicarse con:

 

Juan Fullaondo

Director Ejecutivo y Head de Mercados de Capitales de Deuda en América Latina y el Caribe

917-769-6822

juan.fullaondo@scotiabank.com

 

 

Consulta nuestros servicios de mercados de capitales de deuda

 

 

1. Infrastructure Insight: Latin America, GlobalData, noviembre de 2018.

2.  Eduardo Cavallo, Andrew Powell, Building Opportunities for Growth in a Challenging World – 2019 Latin American and Caribbean Macroeconomic Report (Construir oportunidades para crecer en un mundo desafiante - Informe macroeconómico de América Latina y el Caribe 2019), Banco Interamericano de Desarrollo, 2019.

3.  Bloomberg League Tables al 11 de julio de 2019

4.  Bloomberg League Tables al 11 de julio de 2019

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