Presentamos Enfoque en el T-MEC: Ruptura, Renegociación y Reposicionamiento. Con esta publicación, hemos lanzado una serie investigativa sobre las dinámicas de renegociación del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), que regula la mayor parte del comercio norteamericano dentro del mayor bloque comercial del mundo. Nuestro análisis examina las preguntas fundamentales y estratégicas de si el acuerdo resultará en: una renovación con ajustes; una continuidad marcada por la incertidumbre con revisiones anuales; o una retirada de una o más partes y la imposición de aranceles retaliatorios.
¿Qué ocurre con el T-MEC en medio de una agenda asertiva de “Estados Unidos Primero”? La administración Trump continúa redefiniendo el orden geopolítico y geoeconómico establecido tras la Segunda Guerra Mundial, en un proceso que el primer ministro canadiense Mark Carney ha descrito más como una “ruptura” que como una transición. Una Doctrina Monroe revitalizada alimenta una visión expansiva de la hegemonía estadounidense en el hemisferio occidental; los aranceles buscan corregir los desequilibrios comerciales globales mediante la relocalización de la capacidad industrial; y las consideraciones de seguridad han llevado al país a operaciones militares desde Venezuela hasta Irán. Recalibrar los aspectos económicos (y de seguridad) hacia una agenda de Estados Unidos Primero mediante ajustes en los términos comerciales podría exigir concesiones. Por ejemplo, el gasto público como porcentaje del PIB en Canadá es del 44.7%, mientras que en Estados Unidos es del 37.9% y en México del 30.3%. En este informe, presentamos los fundamentos y el marco necesarios para evaluar si es posible alcanzar un resultado orientado a “Norteamérica Primero”.
Análisis de escenarios macroeconómicos. Scotiabank Economics ofrece perspectivas únicas sobre consideraciones macroeconómicas a través de su modelo macro integrado entre Estados Unidos y Canadá. Se contemplan tres posibles resultados:
- El escenario base supone que el T-MEC se extiende con ajustes que no afectan de manera material la trayectoria macroeconómica.
- El Escenario 1 supone un arancel del 10% aplicado por Estados Unidos a los bienes actualmente exentos bajo el T-MEC, donde el PIB cae 0.6%, pero el impacto es manejable.
- El Escenario 2 representa un auténtico choque macroeconómico, con aranceles del 35% impuestos por Estados Unidos (la energía y la potasa permanecen en 10%), lo que resulta en una recesión con un impacto de -1.9% en el PIB de la economía canadiense un año después del colapso de las negociaciones.
Análisis de exposición sectorial. La Banca de Mercados Globales de Scotiabank contextualiza la composición del PIB de Canadá, la dinámica de importación‑exportación entre Canadá y Estados Unidos, y las exposiciones sectoriales. El grado de dependencia de Estados Unidos respecto a las importaciones provenientes de diversos sectores canadienses se contrasta con el grado en que Canadá, a su vez, depende de las exportaciones hacia Estados Unidos. Este proceso comparativo ilumina el continuo en el cual los segmentos económicos de Canadá son más o menos vulnerables a las renegociaciones del T‑MEC. El petróleo y gas canadienses, así como la potasa, son ejemplos clave de exportaciones de las cuales depende la economía estadounidense; por ello, estos productos fueron sujetos a aranceles más bajos por parte de Estados Unidos que otros sectores de la economía. Por el contrario, algunos de los sectores más expuestos incluyen manufactura, maquinaria, productos químicos y partes para transporte, todos ellos más vulnerables a los aranceles estadounidenses. La gestión de la oferta láctea también constituye un ejemplo de irritante comercial dentro del sector alimentario. Desde la perspectiva del mercado accionario, también destacamos el grado en que los ingresos de los sectores y subsectores del S&P/TSX Composite provienen de Estados Unidos (con algunas salvedades en este último punto, ya que las complejidades corporativas específicas requieren análisis adicionales).
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